Binance et FTX : Les mystères de l’accord

De nouveaux détails continuent d’émerger sur leaccord entre Binance et FTXavec les habituels draguer par controverse qui, d’une part, nous accompagnera au cours des prochains jours et, d’autre part, méritera une enquête plus approfondie, au moins sur certains aspects spécifiques de la question qui ne sont pas encore tout à fait clairs.

De VC et le investisseurs sur FTX qui ne sauraient toujours rien des termes de l’accord, jusqu’à la tentative (désespérée ?) de FTX pour lever des capitaux auprès des mêmes investisseurs, jusqu’à ce que l’avenir du $FTTpar Voyager et d’autres entreprises que léchange avait acquis.

Il y a encore beaucoup de choses à dire, pour un accord qui n’est toujours pas conclu – il y aura d’abord le diligence raisonnable d’être achevé et, en tout état de cause, que Binance puisse se retirer à tout moment – et que c’était peut-être la nouvelles la plus importante, la plus discutée et la plus incroyable d’un 2022 déjà pleine de surprises, de déceptions et de raisons d’être optimiste.

Investisseurs non avertis, clients au poste, termes de l’accord à vérifier

Une telle nouvelle ne pouvait pas ne pas entraîner la queue habituelle de controverses, certaines justifiées et d’autres susceptibles d’être clarifiées, sur des points plus obscurs, dans les jours et les heures à venir.

• L’accord sera-t-il conclu ?

Cela dépend. Il pèse comme une épée de Damocles la possibilité de Binance de se retirer à tout moment. Il n’aurait certainement pas été possible de conclure une opération de cette ampleur aussi rapidement sans garantir à l’acheteur la possibilité de se retirer dans n’importe quelles conditions.

Il n’en reste pas moins que l’accord est loin d’être finalisé et que nous devrons probablement attendre quelques semaines avant de voir s’il se concrétise ou non. Ce qui intéressera peut-être peu de monde : fondamentalement, il y a eu un aveu de la part de la Commission européenne. FTX de ne pas disposer de liquidités suffisantes, au moins temporairement, pour faire face à ses obligations.

Nous parlons d’une prise de contrôle par le premier joueur dans le monde contre le deuxième en termes de volume. C’est une concentration potentielle de pouvoir très élevée. Nous ne savons pas si l’antitrust interviendra, mais à partir de CFTCl’organisme qui réglemente le marché des produits dérivés dans l’UE. USAsont déjà arrivés signaux à cet effet.

À peine international des deux groupes, est-ce que leUE. En d’autres termes, il ne sera pas difficile de conclure l’affaire, à supposer que les parties aient toujours intérêt à le faire dans quelques jours ou semaines.

La souffrance continue dans moyen important sur le marché malgré la nouvelle de l’accord. Le reste du marché, après l’euphorie générale initiale, a également corrigé fortement. Est-il encore judicieux d’investir dans ces entreprises ? Qu’arrivera-t-il à ceux qui les ont ?

FTX était désespérément à la recherche de capitaux

Le numéro s’est enrichi d’autres informations intéressantes détails il y a quelques heures. Je sens l’excellent Liz Hoffman le groupe dirigé par SBF chercherait désespérément des capitaux auprès d’investisseurs dans le Silicon Valley et de Wall Street. Plus tôt, on aurait parlé de 1 milliard nécessaire pour que le groupe continue à répondre aux utilisateurs.

Tout cela alors que l’échange a déclaré, également à nos microphonesqu’il n’avait aucun problème avec les fonds et les liquidités appartenant aux clients. Sommes qui, selon d’autres sources, seraient plutôt de 6 milliards de dollarsun manque à gagner important. Cependant, il n’est pas clair au nom de qui FTX demandait de l’argent. Que ce soit pour lui-même ou pour régler une situation de Alameda certainement pas mieux.

De nombreux points peu clairs, notamment en ce qui concerne le calendrier et l’information.

Tout ce qui s’est passé dans les jours qui ont précédé la prise de contrôle fera l’objet de notre futur dossier spécial. Parce que nous avons toujours du mal à croire que des décisions de ce genre soient prises à la suite de quelques lignes, et même pas trop détaillées, publiées par un journal.

En particulier, nous trouvons le timing douteux, dans le sens où tout a été révélé alors que l’histoire avait commencé à se dérouler. Et probablement sans l’intervention de Binance au niveau de l’information du public FTX aurait eu une corde plus longue avant de se pendre.

Autant de questions qu’il faut également analyser pour comprendre quel est l’état de l’art dans le monde des crypto-monnaies. Un monde de la cryptographie qui, comme on pouvait s’y attendre, traverse un marché à la baisse important, ce qui conduit à une concentration accrue, du moins en termes de intermédiaires.

Avec une situation pour Binance qui est de gagnant-gagnant. Il aurait perdu un demi-milliard au moins dans $FTTToutefois, il s’agit d’un actif très illiquide, qui peut être protégé contre la disparition ou l’acquisition d’un actif. concurrent qui était le plus féroce.

Un petit vade-mecum pour se déplacer dans cette situation

Nous répétons que le transactionL’accord n’est pas encore définitif et il est trop tôt pour penser qu’il sera conclu. Il y a de fortes chances pour qu’il ne soit jamais finalisé, surtout après les livre par FTX. Livre qui pourrait contenir des positions d’endettement dont personne n’était au courant.

Il est également possible que l’intervention de Binance c’était pour éviter un crash de plusieurs façons inattendu et aurait causé énorme dommage à l’ensemble du secteur. Les dégâts ne semblent toutefois pas avoir été limités : à l’heure où nous bouclons cet article Bitcoin et le reste de l’industrie s’effondrent. Et ils ont touché des valeurs très proches des plus bas de l’année.